물적분할과 인적분할은 기업 분할의 방식입니다. 물적분할은 기업 분할 후, 분리되어 나온 기업의 지분을 모회사가 100% 가지는 방법이며, 인적분할은 기존 기업과 분리된 기업의 지분이 비율로 분배되는 방식을 말합니다. 더 자세히 알아보도록 할게요.
먼저, 기업 분할을 하는 이유에 대해 알아볼게요.
기업 분할의 이유는 크게 보면 두 가지입니다. 기업은 영리적 목적을 띈 조직이기 때문에 무엇이든 기업을 살리고 최대의 이익을 얻을 수 있는 방향으로 움직이게 됩니다. 기업 분할도 그 일환으로 이해해 볼 수 있는데요. 기업 내 사업부 중 눈에 띄게 높은 수익성과 성장성을 가진 분야가 다른 사업으로 인해 그 가치가 희석될 경우, 해당 분야만 분할하여 본래의 가치대로 평가받고 사업의 규모를 더 키우기 위한 목적으로 진행됩니다. 그리고 반대로 사업의 수완이 너무 좋지 않은 분야의 경우, 별도의 관리가 필요하다고 판단되어 이를 분할하는 경우도 있습니다.
1. 물적분할 개념
물적분할은 분리되어 신설된 회사의 주식을 모회사가 모두 소유하는 방식입니다. 모회사가 100%의 지분을 소유하기에 자회사에 관한 지배권을 행사할 수 있습니다. 지분 역시 모회사가 가지고 있기 때문에 주주의 지분이 변하지 않습니다.
물적분할의 경우에는 자회사에 대한 주식을 따로 받을 수 없고 모회사의 주식만을 가지게 되는 구조입니다. 이런 상황에서 자회사의 사업이 성장해 따로 상장을 하게 되는 경우에는 해당 사업을 보고 모회사에 투자했던 투자자 입장에서는 그다지 좋은 상황은 아니게 되지요.
2. 인적분할 개념
인적분할은 분리되는 존속회사와 분리하는 기존의 회사가 독립된 회사가 되는 수평적인 분할 방식입니다. 인적분할이 진행될 때 주주들은 각각의 회사의 분할 비율대로 주식을 배분받게 되는데요.
예를들어, 주식 비율이 10주라고 가정한 상태에서 분할 비율이 6:3이라면 기존 회사의 6주와 분할된 회사의 지분 3주를 배분받게 되는 것이라고 설명드려볼 수 있을 것 같습니다.
인적분할의 예 중 하나로 두산을 들 수 있는데요. 두산은 두산솔루스와 두산퓨얼셀로 인적분할을 하였습니다. 기업 분할 후 1년 만에 두산은 주가 30% 하락하고 두산솔루스는 주가 11배 상승 그리고 두산퓨얼셀 주가 17배 상승하는 일이 발생하기도 했습니다. 이렇듯 성장하고 있는 분야를 분할하게 되었을 때, 기존 회사 주식의 가치가 떨어지고 가치가 있는 성장 기업의 주식이 상승하는 양상을 보이기도 합니다. 때문에 인적분할을 통해 새로운 회사의 지분을 가지게 된 소액주주들은 해당 주식의 가치 상승을 기대해 볼 수도 있다는 점에서 유리할 수 있지요.
3. 물적분할 인적분할 차이점
물적분할과 인적분할은 똑같이 기업을 분할하는 일이지만 지분에 대한 소유권에서 차이가 있다고 볼 수 있습니다.
- 물적분할 : 분할된 기업에 대한 지분 100% → 모회사가 소유
- 인적분할 : 분할된 기업에 대한 지분과 모회사에 대한 지분을 비율에 따라 주주에게 분배
4. 장단점
투자자 입장에서 기업이 인적분할을 할때의 장점은 기존 주주들이 새로 분할된 기업의 주식까지 분배받아 가질 수 있다는 점입니다.
하지만 단점도 분명히 존재하겠죠. 인적분할의 단점은 모회사와 자회사로 지분 분배가 이루어지기 때문에 주가 희석이 일어날 수 있다는 점입니다.
그렇다면 물적분할의 장점은 무엇일까요?
물적분할도 마찬가지로 분할되는 사업의 전문성을 향상할 수 있다는 점이 장점입니다.
기업 입장에서는 전문성을 갖춘 분야의 회사를 더 밀어주면서 새로 상장 시 새로운 투자를 받을 수 있게 되는 것이라 유리한 상황이 됩니다. 반대로 기존 주주들 입장에서는 주력 사업을 보고 모회사에 투자한 상태에서 해당 사업이 분할되므로 모회사의 주식에 대한 가치가 하락될 가능성이 생기게 됩니다.
그 상태에서 자회사가 따로 상장을 하게되면 자회사의 주가 상승에 대한 이점도 누리지 못하게 되는 악재로 작용할 수 있습니다. 결론적으로 인적분할 때는 소액주주 입장에서는 유리하지만 물적분할의 경우에는 회사 입장에서 유리한 상황이 되곤 합니다.
오늘은 물적분할 인적분할 장단점에 대해 알아보았는데요. 저도 아직은 경험을 쌓아가는 입장이기에 매일매일 공부의 필요성을 더 크게 느껴가고 있는 것 같습니다. 우리 열심히 공부해서 꼭 좋은 결과 거두었으면 좋겠습니다.
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